PRODUCT CLASSIFICATION
產(chǎn)品分類生物醫(yī)藥市場風(fēng)云變幻,行業(yè)并購高潮迭起。在繁榮景象的背后,如何把脈醫(yī)藥行業(yè)投資熱點(diǎn)?近日,在2013中國生物醫(yī)療投融資峰會上,眾多資深PE界人士各抒己見。
醫(yī)藥行業(yè)并購三大特點(diǎn)
醫(yī)藥行業(yè)的并購熱仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示,2013年上半年VC/PE相關(guān)并購在活躍度和金額方面均大幅上升,共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購交易163起,同比大漲79.1%。其中,生物醫(yī)藥行業(yè)以22起案例、占比13.5%的成績在活躍度上排名*。
在花旗銀行董事總張凌看來,A股市場IPO停滯,海外市場相對冷清,使得國內(nèi)并購市場出現(xiàn)了一個(gè)活躍的局面。
張凌進(jìn)一步表示,國內(nèi)藥企并購呈現(xiàn)三個(gè)較為明顯的特點(diǎn):首先,在生物醫(yī)療領(lǐng)域,跨境并購實(shí)際上比境內(nèi)并購要多。如美敦力并購康輝、史賽克收購創(chuàng)生都是外國公司收購中國公司的案例;而如國藥集團(tuán)收購盈天醫(yī)藥、微創(chuàng)醫(yī)療收購美國Wright醫(yī)療髖膝關(guān)節(jié)業(yè)務(wù),則屬于國內(nèi)藥企境外并購的例子。
其次,PE/VC在醫(yī)藥行業(yè)的跨境并購中,往往都是帶控股權(quán)的收購,有時(shí)甚至全盤收購,而這種情況在以前是比較少見的。
“相應(yīng)帶來第三個(gè)特點(diǎn),就是收購的溢價(jià)率上升。”對于PE/VC來說,并購是行業(yè)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要渠道,尤其是控股權(quán)并購。zui近美敦力8.16億美元并購康輝、史賽克59億港元收購創(chuàng)生,價(jià)格都超出市場預(yù)期,市盈率高達(dá)40倍。
醫(yī)療器械成PE競逐*標(biāo)的
記者從與會的風(fēng)險(xiǎn)投資和PE基金處獲悉,在生物醫(yī)藥眾多細(xì)分行業(yè)中,醫(yī)療器械行業(yè)仍將延續(xù)前期的并購熱潮,成為各路資金爭相競逐的*標(biāo)的。“相比生物制藥,目前對醫(yī)療器械的投資、并購案例較多,主要在于其審批周期短,千百萬即可啟動,短期內(nèi)即實(shí)現(xiàn)可觀的回報(bào)率。”三江資本的創(chuàng)始人楊翠華表示。
根據(jù)《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》,國家將重點(diǎn)支持10家到15家大型醫(yī)療器械企業(yè)集團(tuán),扶持40家至50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè),建立8個(gè)到10個(gè)醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)基地和10個(gè)*創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品示范應(yīng)用基地。在這一明確的市場信號釋放后,醫(yī)療器械自2012年開始便受到私募和創(chuàng)投廣泛關(guān)注。目前,我國醫(yī)療器械市場規(guī)模占醫(yī)藥總市場的14%,與42%的水平相去甚遠(yuǎn),這也讓投資界看到了這一領(lǐng)域巨大的挖掘空間。光大控股董事總陳鵬輝認(rèn)為,在IPO未開閘之際,醫(yī)療器械并購市場的活躍度也讓更多投資者看到了機(jī)遇。
探析目前PE基金對醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的投資口味,記者發(fā)現(xiàn),PE持不愛“吃藥”猛練“器械”的態(tài)度。軟銀中國投資合伙人宓海稱,目前制藥行業(yè)高科技人才相對較少,化學(xué)仿制藥、兒童用藥的機(jī)會相對較大。但是,制藥類企業(yè)前期投入大,產(chǎn)品審批周期長,對技術(shù)、人才的高要求則為其設(shè)置了無形的高門檻。
對此,江蘇省高投的凌明圣也認(rèn)為,對小分子化學(xué)藥的投資不僅要慎重,更要承擔(dān)成功概率低的風(fēng)險(xiǎn)。因此,公司更看好在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)上的投資,對傳統(tǒng)意義上的生物制藥關(guān)注度不高。百奧維達(dá)合伙人李毅更明確指出:“未來10年至20年,微創(chuàng)型、創(chuàng)新型等個(gè)性化醫(yī)療將成為醫(yī)療器械領(lǐng)域的核心競爭力,針對該領(lǐng)域投資的成功概率較大。”
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì),2012年我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到1565億,年均復(fù)合增速超過20%。隨著人口老齡化和健康保健意識的顯著提升,未來醫(yī)療器械行業(yè)平均增速將高于藥品行業(yè)。發(fā)達(dá)國家器械與制藥的產(chǎn)值比約為1:1,而我國器械收入僅占藥品市場規(guī)模的10%,市場擴(kuò)容正在進(jìn)行中。市場預(yù)計(jì),到2015年中國醫(yī)療器械市場將達(dá)到537億美元。
郵箱:1170233632@qq.com
傳真:021-51870610
地址:上海市顧戴路2988號B幢7樓